Sandra Rams, consejera estratégica de Rhombus, advierte de que el caso Pronovias no debe interpretarse únicamente como una operación de reestructuración o distress, sino como el reflejo de un cambio estructural en el modelo competitivo del sector. “Lo que está en juego no es solo la propiedad de Pronovias, sino la gestión de un activo emocional que no aparece en el balance pero que determina su posición en el mercado”, señala.
La carrera por el control de Pronovias entra en su recta final con un claro favorito. El grupo industrial británico Cap Capital se perfila como adjudicatario de la firma catalana de moda nupcial tras presentar la oferta mejor valorada por el experto concursal encargado del proceso, principalmente por su compromiso de preservar 552 de los 600 puestos de trabajo de la compañía. La propuesta se sitúa por delante de las presentadas por Desigual y el fondo estadounidense Enduring Capital, que contemplaban mantener alrededor de 200 y 400 empleos, respectivamente.
Precisamente, el peso del empleo ha sido determinante en la valoración de las ofertas, un criterio que, según la consultora Rhombus, va más allá del impacto inmediato en la continuidad de la actividad. La firma considera que el alto nivel de preservación de plantilla comprometido por Cap Capital introduce estabilidad a corto plazo, aunque advierte de que este factor, por sí solo, no garantiza el futuro del negocio.
En palabras de Sandra Rams, consejera estratégica de Rhombus, el verdadero valor de la compañía trasciende lo cuantificable: “El principal activo de Pronovias no aparece en el balance”. La experta subraya que elementos como “la percepción de exclusividad, la especialización técnica o la autoridad creativa” resultan especialmente difíciles de recuperar una vez se deterioran.
Salvo cambios de última hora, el informe será trasladado al juzgado mercantil número 9 de Barcelona, que deberá formalizar en los próximos días la adjudicación de la unidad productiva en el marco del proceso de prepack concursal.
Riesgo de pérdida de conocimiento
En este contexto, Rhombus pone el foco en una dimensión menos visible: el conocimiento interno. La consultora advierte de que este tipo de operaciones suelen priorizar la eficiencia operativa y la reducción de costes en una primera fase, lo que puede poner en riesgo capacidades críticas de la organización.
Rams insiste en que “en compañías como Pronovias deberíamos hablar más de activo humano que de plantilla”, ya que existe “un conocimiento acumulado durante décadas que forma parte del valor competitivo de la marca”. Desde esta perspectiva, la continuidad del talento especializado se convierte en un factor clave para sostener el posicionamiento de la firma en el segmento premium.
Cambio en el perfil del comprador
La entrada de Cap Capital también implica un cambio en el perfil del potencial propietario. Frente a la lógica de reestructuración financiera que representaba Enduring Capital, el grupo británico se presenta como un holding industrial centrado en la adquisición y profesionalización de compañías europeas en sectores estratégicos.
Según fuentes del mercado, la firma prevé mantener la red de tiendas propias de Pronovias en España y Europa, aunque contempla revisar parte de la estructura internacional para adaptarla al tamaño actual del negocio. La compañía cuenta actualmente con 53 establecimientos propios en distintos mercados.
La operación reabre también el debate sobre la dificultad de preservar el valor intangible de las marcas en procesos de reestructuración. En este sentido, Rhombus insiste en que el análisis no debe centrarse exclusivamente en el precio. “La pregunta estratégica nunca fue únicamente quién pagaba más, sino quién entiende realmente qué está comprando”, afirma Rams. A su juicio, Pronovias “no compite solo en producto o distribución, sino en confianza, legitimidad y posicionamiento emocional dentro del segmento premium”.